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　　融資融券試點業(yè)務推出以來，融資業(yè)務迅速發(fā)展，融券業(yè)務卻一路低迷。截至4月27日，兩市融資余額達3.2億元，融券余額僅430萬元左右，融券規(guī)模不及融資規(guī)模的六十分之一。

　　“不是我們不想融券，而是券商提供的融券品種實在太少�！苯邮苤袊�證券報記者采訪的投資者們?nèi)绱烁袊@。業(yè)內(nèi)人士表示，僅以券商自營證券來作為融券品種確實非常有限，很難滿足客戶賣空的需求，設(shè)立轉(zhuǎn)融通制度，將基金、保險公司等投資機構(gòu)長期投資的證券擴充為融券品種是解決這一問題的有效辦法。

　　品種少 融券業(yè)務低迷

　　自試點3月31日啟動以來，融資業(yè)務的增速遠遠超出融券業(yè)務，兩者之間的規(guī)模對比也十分懸殊，最高曾達5000:1，最低時也超過了50:1。在絕大部分交易日中，相對龐大的融資金額來說，融券金額可以說是微不足道。

　　“雖然融券業(yè)務規(guī)模小于融資業(yè)務是正�，F(xiàn)象，但在國際成熟資本市場上，融資融券業(yè)務的規(guī)模之比一般在10:1到8:1之間，50:1甚至500:1的懸殊比例是不正常的，也不利于融券業(yè)務發(fā)揮改善市場機制和功能的作用。”一位業(yè)內(nèi)人士分析，融券業(yè)務之所以清淡，一方面是因為國內(nèi)投資者對融資做多盈利的模式比較熟悉，而對怎么融券做空賺錢比較陌生，尤其是在大勢看不清楚的情況下，觀望心態(tài)比較濃厚；另一方面，目前券商提供的融券標的股票太少，價值明顯高估、下跌空間較大的股票更是少之又少，投資者要想融券賺錢不太容易。

　　“不是我不想融券，而是沒什么好券可融�！鄙钲谝晃婚_通了融資融券賬戶的大戶老鄒告訴中國證券報記者，他早就申請了100萬的融券額度，但目前還沒發(fā)現(xiàn)比較理想的做空品種，所以一直沒出手融券。老鄒眼中的“好券”是指目前價位偏高、被他明顯看空的一些股票，比如地產(chǎn)股和中小板、創(chuàng)業(yè)板的一些股票。但他開戶的券商提供的融券品種全是銀行股。“銀行股的估值已經(jīng)比較低了，向下空間不大，融券賣出搞不好要虧錢。”

　　愛建證券分析師許春華表示，交易所對可融券品種的限制非常嚴格，僅限于上證50指數(shù)和深圳成份股指數(shù)的90只股票。而目前相關(guān)券商能提供的融券品種甚至遠遠不能覆蓋這個范圍。在首批開展融資融券業(yè)務的6家試點券商中，絕大部分提供的融券品種不足10只，并以金融股居多，即使是融券品種最為豐富的中信證券，它提供的融券品種也僅有19只。

　　轉(zhuǎn)融通 機構(gòu)熱盼推出

　　“目前我們只能從公司自營部門的長線投資品種中選擇融券標的，券源確實比較不足。”一家大型券商融資融券業(yè)務部的負責人告訴中國證券報記者，經(jīng)歷了2008年大熊市之后，各家券商的自營盤規(guī)模明顯縮小。而且，在這些自營股票中，相當一部分是波段交易的短線品種，長期投資的品種并不多。“要想從根本上解決券源稀少的問題，讓融券業(yè)務活躍起來，恐怕還得靠轉(zhuǎn)融通制度�！�

　　所謂轉(zhuǎn)融通，就是由銀行、基金和保險公司等機構(gòu)提供資金和證券，證券公司則作為中介將這些資金和證券提供給融資融券客戶。在歐美成熟市場，轉(zhuǎn)融通制度非常普遍，券商在融券業(yè)務中一般僅充當中介角色，可融標的證券的來源大多為第三方，即真正長期持有而不計較短期收益的股東。

　　證監(jiān)會有關(guān)負責人此前表示，如果融資融券試點情況良好，將啟動轉(zhuǎn)融通制度設(shè)計，成立專門的證券金融公司，保險公司、基金公司等持有的證券都可作為證券融出方。

　　東方證券研究員王小罡認為，券商行業(yè)的融資融券業(yè)績爆發(fā)需待轉(zhuǎn)融通放開。試點期間券商只能使用自有資金和自有證券，估計供給不超過816億元，而市場潛在需求不低于928億元。因此，試點期供給瓶頸將制約融資融券業(yè)務規(guī)模。他估計試點期融資融券收入貢獻為45億-90億元，凈利潤貢獻為23億-45億元，分別相當于2009年全行業(yè)的2.2%-4.4%、2.4%-4.8%。轉(zhuǎn)融通放開后，收入貢獻267億-534億元，凈利潤貢獻134億-267億元，分別相當于全行業(yè)的13%-26%、14%-29%。

　　一些保險資產(chǎn)管理公司有關(guān)人士也表示，保險公司掌握的資金具有很高的負債成本，長期資產(chǎn)更是要承受短期波動的壓力和損失，若能參與融券交易，將有效分散風險，提高保險資金收益。（記者 錢杰）