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　　中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所所長助理何帆4日在接受中國證券報記者專訪時表示，成本推進型通脹在上半年出現(xiàn)的可能性較大，今年應(yīng)擴大人民幣匯率波動區(qū)間。

　　密切關(guān)注CPI升幅

　　中國證券報記者：2010年伊始，中國連續(xù)兩次提高存款準(zhǔn)備金率，美聯(lián)儲三年來首次調(diào)升貼現(xiàn)率，引發(fā)全球?qū)�寬松貨幣政策轉(zhuǎn)向的高度關(guān)注。您認(rèn)為，主要經(jīng)濟體全面大規(guī)模政策退出將會在何時？

　　何帆：各國采取的措施都是先發(fā)出退出信號，實際退出過程都比較緩慢而慎重，把對實體經(jīng)濟和金融部門帶來沖擊最小的退出政策放在前面，把加息等嚴(yán)厲的退出政策放在后面。中國、美國等政府雖然發(fā)出退出信號，但并不意味著財政政策和貨幣政策已完全轉(zhuǎn)向。全球經(jīng)濟復(fù)蘇至少有2—3年時間，因此需要幾年時間，各國財政政策和貨幣政策才能恢復(fù)到正常狀態(tài)。

　　中國證券報記者：隨著通脹走高，預(yù)期央行一季度加息的聲音越來越響亮。您認(rèn)為央行何時會打開加息時間窗？央行貨幣政策的思路是怎樣的？

　　何帆：不排除央行一季度加息，主要原因是通貨膨脹可能比預(yù)期來得要快。

　　CPI、PPI上漲速度比預(yù)想快，而最近出現(xiàn)的“民工荒”意味著成本推進型的通脹在上半年出現(xiàn)的可能性較大。如果CPI超過3%，央行可能被迫加息。但這是央行非常不愿做的事情，因為中國當(dāng)前利率就比其他主要經(jīng)濟體利率高，所以央行貨幣政策思路還是先通過提高存款準(zhǔn)備金率以及窗口指導(dǎo)的辦法。而且在政策退出的過程中，還需銀監(jiān)會、國資委等多個部門配合�，F(xiàn)在，沒必要把所有的貨幣工具都調(diào)成從緊狀態(tài)，否則對經(jīng)濟的沖擊較大。

　　地方融資平臺藏風(fēng)險

　　中國證券報記者：央行和銀監(jiān)會近期通過各種手段限制銀行信貸規(guī)模。您認(rèn)為，今年還會重演2009年天量信貸？

　　何帆：今年信貸總量會比去年低，但總體還是適度寬松，主要原因有三：一是去年一些貸款屬于中長期項目，今年仍將持續(xù)貸款；二是經(jīng)濟反彈，企業(yè)對貸款需求增加；三是危機之后，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化。危機之前，經(jīng)濟主要依靠勞動力密集型的出口企業(yè)拉動，現(xiàn)在新增投資主要投向資本密集型企業(yè)，這對信貸資金的需求比較大。

　　中國證券報記者：近期銀行對房地產(chǎn)的支持力度明顯“降溫”。我們也看到年后房地產(chǎn)市場成交低迷。信貸收縮、成交量下降是否意味著今年房地產(chǎn)可能出現(xiàn)量價齊減？房地產(chǎn)泡沫會否破裂？

　　何帆：房地產(chǎn)泡沫破裂不會出現(xiàn)在今年，但今年房價可能出現(xiàn)停滯，甚至出現(xiàn)局部地區(qū)走低。不過，因為供給減少，不排除房價出現(xiàn)報復(fù)性反彈。

　　中國房地產(chǎn)風(fēng)險隨時存在，并可能在某些地區(qū)引爆。中國買房的杠桿率比較低，因此風(fēng)險小于美國、日本。但問題是開發(fā)商的杠桿率太高。

　　另外很多地方政府介入到房地產(chǎn)領(lǐng)域，通過設(shè)立融資平臺或從銀行拆借獲得資金，杠桿率很高，并且很多沒有監(jiān)管和抵押，風(fēng)險很大。如果房價出現(xiàn)暴跌，地方財政很可能出現(xiàn)虧空，銀行壞賬增加，風(fēng)險會暴露出來。

　　要防范房地產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險，現(xiàn)在必須整頓地方融資平臺。另外房地產(chǎn)本身要采取市場化辦法，適度擴大房地產(chǎn)供給。政府還需要加大提供廉租房力度。

　　應(yīng)擴大人民幣波動區(qū)間

　　中國證券報記者：從匯率政策上看，人民幣近期一直受到外部升值壓力。您認(rèn)為今年人民幣會不會升值？

　　何帆：今年人民幣升值的壓力比較大，因為出口比想象中恢復(fù)得要快。作為一個大國，中國貨幣政策的自主性當(dāng)然是更重要的，匯率的波動可能增加一些。而且這也是中國調(diào)整經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略政策中的重要環(huán)節(jié)。

　　調(diào)整名義匯率在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中是最簡單的，市場自己會調(diào)整結(jié)構(gòu)。

　　關(guān)鍵是采取什么樣的升值方式，我認(rèn)為2005年的小幅、緩慢升值的方式并不可取，這不僅不能打消市場預(yù)期，反而進一步加強升值預(yù)期，導(dǎo)致熱錢流入。可以采取一次升值的幅度大一些，波動的區(qū)間大一些，增加靈活性，給政府和市場之間的博弈創(chuàng)造空間。

　　中國證券報記者：今年中國是否將面臨跨境套利資金流入的壓力？

　　何帆：最近一段時間，國際資本流動變得不穩(wěn)定，今年熱錢流入流出的風(fēng)險都很大。對中國來說，最好的辦法是要加強資本管制。管得越好，包括匯率政策等調(diào)整的空間就越大。（盧錚）