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　　封基賣點二 高折價可充當“安全墊”

　　與開放式基金相比，封閉式基金分紅可以令投資者獲得超額回報，其奧秘正是在于其折價機制。

　　據(jù)了解，封基不能在基金公司申購、贖回，而是像股票一樣在二級市場進行買賣，封基買賣價格實為其二級市場交易價格。而目前，封基在二級市場的交易價格普遍低于凈值，即處于“折價”狀態(tài)。

　　由于折價率的存在，當大盤出現(xiàn)大幅振蕩調(diào)整時，封閉式基金要比開放式基金多出一層“安全墊”。市場暴跌的時候能緩跌，行情轉好的時候能助漲。

　　按封閉式基金股票倉位為七成測算，大盤要下跌近43%，封閉式基金的凈值跌幅才會超過30%。也就是說，如果投資者買到30%折價率的封閉式基金，大盤要下跌近43%，基金凈值才會跌到投資者的成本價。從理論上，安全邊際應足以抵御上證指數(shù)從2400點下跌到1400點。

　　截至上周五，封閉式基金整體折價率為25.37%。通常認為，長剩余期限封基的折價率為25%~30%左右屬于合理水平。

　　東莞證券分析人士表示，目前封閉式基金折價率水平仍可供較高的安全邊際，投資者可繼續(xù)持有高折價且業(yè)績表現(xiàn)一直較為穩(wěn)定的封閉式基金，如基金泰和、基金景福、基金裕隆、基金普惠等封閉式基金；未持有封閉式基金的投資者可趁市場調(diào)整之際適當介入封閉式基金。

　　國金證券張劍輝表示，比較投資管理能力以及未來分紅潛力等因素，建議關注久嘉、科瑞、景福、天元等基金。

　　年報數(shù)據(jù)

　　機構投資封基大分化

　　本周剛剛披露完畢的基金年報顯示，去年下半年，機構在封閉式基金的投資策略上出現(xiàn)了相當大的分化。保險機構和社�；�金大幅減持封閉式基金，QFII和券商則在同期加倉。

　　機構去年整體減持封閉式基金。天相投顧最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2008年末，機構持有封閉式基金的比例僅為45.83%，較2007年年末下降了16.67%。

　　從十大持有人數(shù)據(jù)來看，去年下半年，機構在封基的投資策略上出現(xiàn)了相當大的分化。封基遭到了保險機構和社�；�金的大幅減持，而QFII和券商則加倉封閉式基金。

　　保險機構和社�；�金2008年下半年共計減持封基達48.48億份。保險機構持有市值比例從24.91%下降至18.04%，社�；�金持有市值比例從3.84%下降至2.59%。

　　QFII和券商2008年下半年共計增持封基達12.55億份。天相數(shù)據(jù)顯示，2008年下半年QFII持有封基市值比例從1.58%上升至1.73%。券商持有市值比例從0.27%上升至1.48%。(吳倩)