周四港股低開高走。由于美聯(lián)儲主席并未如預(yù)期那樣提出新措施刺激美國經(jīng)濟，投資者較為失望，使港股早市偏軟，恒指早段一度跌逾100點；內(nèi)地A股繼續(xù)升浪，滬深300指數(shù)漲1.24%收盤，刺激港股午后持續(xù)高走，轉(zhuǎn)跌為升。恒指于近全日高位20589點收市，最終上升102點或0.5 %。主板成交略減至542億港元。即月期指則收報20586點，升51點，較現(xiàn)貨低水3點，反映市場多空分歧依然較大。

　　盤面看，上漲個股居多。分行業(yè)看，基本資源板塊再度領(lǐng)軍，全日升2.23%。建筑與材料、房地產(chǎn)板塊亦表現(xiàn)理想，升幅超過1%；相對而言，食品與飲料、石油與天然氣，以及汽車與配件板塊則較為弱勢，但跌幅普遍不大。中國銀監(jiān)會公布，第2季度境內(nèi)商業(yè)銀行不良貸款率為1.30%，比年初下降0.28個百分點。標普預(yù)計內(nèi)地整體不良貸款率年底前仍將保持在3%-4%之間，維持中國銀行業(yè)“穩(wěn)定”的評級展望，指出主要中資銀行盈利好，資本水平充足，有能力應(yīng)付不良貸款上升。昨日內(nèi)銀股板塊大多小幅攀升，只有農(nóng)行(01288.HK)尤其受資金青睞，大漲2.48%至3.3港元。中國糧油(0606.HK) 宣布配股兼發(fā)行可轉(zhuǎn)債，集資最多54億港元，擬用作擴充產(chǎn)能及一般營運資金，其股價昨日挫6.63%。

　　近日港股表現(xiàn)比我們預(yù)期的要強，主要還是因為投資者在A股強勁反彈、美股也未大跌的氛圍中，心態(tài)漸趨于樂觀。確實，如同日前我們在中長線策略中所指出的，我們有理由相信在中央宏調(diào)方向下半年趨于中性的政策預(yù)期下，A股的反彈已經(jīng)開始。除了眾多高層出聲強調(diào)宏調(diào)政策的靈活性外，昨日又有發(fā)改委智囊團預(yù)計，下半年影響股市的積極因素將顯現(xiàn)，中國推出的新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、西部開發(fā)戰(zhàn)略等促進經(jīng)濟發(fā)展的舉措，會在下半年對推動資本市場起積極作用。

　　但是，回到流動性影響港股的現(xiàn)實，港股投資者不可忽視的是，美國經(jīng)濟可能在刺激政策逐步退出后步入長達數(shù)年的經(jīng)濟修復(fù)期，以及在此背景下美股隱含著下跌的風險。港股現(xiàn)在隨A股也好，隨中國經(jīng)濟也好，要往上升，最關(guān)鍵的前提條件還是美股企穩(wěn)，至少沒有大跌的風險。然而，這一點我們還未見到。尤其是在目前，美國經(jīng)濟將轉(zhuǎn)弱，未來幾個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能不能滿足市場期望。因此，短線投資者仍應(yīng)保持高度謹慎，避免追高。 (交銀國際 徐麟威)