上周大盤繼續(xù)“糾結”中，股指在2800-2900點之間窄幅震蕩。成交量的持續(xù)萎縮，觀望氣氛濃厚。而市場之所以持續(xù)縮量橫盤，主要是在等待11月份宏觀經濟數據的出爐，以等待調控政策的明朗。事實上，11月的通脹數據高于預期，央行的緊縮力度卻低于預期，有助于大盤迎來階段性的反彈行情；而周末正在召開中央經濟工作會議，令十二五規(guī)劃如何起步成為市場關注的焦點，因而個股的機會仍將層出不窮。

　　11月份的CPI數據高于市場預期，而央行的貨幣緊縮力度低于預期。11月份CPI價格繼續(xù)上行的主要原因仍然來自于農產品價格的上漲，隨著價格管制措施開始生效，以蔬菜為代表的農產品價格已經出現顯著回落，因此通脹壓力將在12月份減弱，CPI指數回落至4%左右。而央行之所以沒有上調利率，原因之一就是考慮到了近期通脹壓力已經有所緩解。同時，由于歐洲主權債務危機的進一步惡化，可能會影響到出口，因此央行擔心加息會影響實體經濟的運行，從謹慎的角度出發(fā)，此次沒有動用加息政策，體現了穩(wěn)健的貨幣政策的特點。

　　同時，中央經濟工作會議為“十二五”起步之年定調，戰(zhàn)略新興產業(yè)將繼續(xù)受到政策支持。從經濟工作會議的表態(tài)來看，調整經濟結構和管理通脹同樣重要。在經濟轉型方面，可以概括為從過去的依賴投資、出口，到注重發(fā)展內需轉變，從過去的高耗能、勞動密集型產業(yè)向低碳、高科技產業(yè)轉變；第三種轉變應是逐步提高國民收入，這與發(fā)展內需相輔相成。其中以節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料以及新能源汽車(電動汽車)為代表的戰(zhàn)略性新興產業(yè)將繼續(xù)受到政策扶持。中央經濟工作會議一方面要抑制通脹，另一方面繼續(xù)推動經濟轉型。會議之后，相關部委將會陸續(xù)推出具體措施推動經濟轉型，戰(zhàn)略新興產業(yè)仍然會受到政策長期支持。

　　從市場走勢來看，此次央行調控政策力度低于市場預期，或將有助于大盤迎來階段性的反彈。前期市場持續(xù)低迷就是對通脹引發(fā)調控的擔憂所致。隨著政策“靴子”落地，且緊縮力度低于市場預期，反彈行情或由此展開。從上周五的表現來看，有色煤炭板塊集體展開反彈，標志著做多力量重新集結，其中稀土永磁概念更為搶眼。作為多方的旗幟，在有色板塊啟動之后，其他概念題材股，如觸摸屏、物聯網、高鐵等也都有輪番表現的機會。

　　短線而言，股指已經在2800-2900點之間運行了20多個交易日，即將面臨方向性選擇。如果結合近期政策的變化以及估值因素，市場向上的概率較大。只不過目前的低迷成交量不支持大盤挑戰(zhàn)新高，但是個股的反彈空間仍然較大。

　　操作策略上，短線投資者可以關注以有色、煤炭為代表的強周期品種，其中仍以小金屬為主，注意快進快出。中期投資者仍以戰(zhàn)略新興產業(yè)為主，近期較為熱門的高端制造業(yè)、高鐵板塊等投資者仍可以逐步買入。大消費板塊仍可以長期關注，尤其高檔白酒、品牌中藥、家電連鎖，可以繼續(xù)長期持有。至于低估值權重板塊，由于市場成交量偏小，持續(xù)上漲動力不足，投資者近期或仍以觀望為主。 □長城證券 張勇