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　　上周五的滬深大盤最引人注目的要屬券商板塊的卓越表現(xiàn)。以東北證券(000686)為領(lǐng)頭羊的13支券商板塊全線飄紅。東北證券強(qiáng)勢(shì)漲停，國金證券(600109)、廣發(fā)證券(000776)上漲超過4%。雖然市場(chǎng)上關(guān)于T+0交易制度的傳聞給板塊帶來了利好的消息，但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這一波只是券商股的超跌反彈。

　　T+0傳聞推動(dòng)超跌反彈

　　上周五開盤沒多久，東北證券便在漲幅榜上名列前茅，上午便一路直沖至漲停。其他券商股亦在東北證券的帶動(dòng)下，13只板塊個(gè)股紛紛走出了一波靚麗的行情，國金證券、廣發(fā)證券漲幅均超過4%。長江證券(000783)、光大證券(601788)、宏源證券(000562)漲幅均超過3%。

　　南方都市報(bào)記者采訪的一些業(yè)內(nèi)人士表示，券商股走好某種程度上代表了市場(chǎng)信心的恢復(fù)。上周五行情有可能是主力資金在護(hù)盤，以期帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)未來的樂觀預(yù)期。但安信證券不愿具名的行業(yè)分析師向南都記者表示，此次行情與市場(chǎng)信心無關(guān)，主要是超跌之后的技術(shù)性反彈以及受到市場(chǎng)關(guān)于T+0的傳聞?dòng)绊憽?

　　“T+0傳聞導(dǎo)致市場(chǎng)產(chǎn)生了交易量將會(huì)增大的預(yù)期，因此認(rèn)為對(duì)券商股是個(gè)利好�！敝行抛C券黃姓分析師表示，“但券商股行情主要是由于前期跌幅過多，產(chǎn)生了超跌反彈。”

　　國金證券行業(yè)分析師陳振志亦在接受南都記者采訪時(shí)表示，自4月中大盤開始下跌以來，券商股跌幅已超過30%，遠(yuǎn)超大盤。此次A股將實(shí)行T+0的傳聞，只是給券商股的反彈起到了短暫的推波助瀾的作用。東北證券異軍突起，跟其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有關(guān)。在所有證券公司中，傭金業(yè)務(wù)占整體業(yè)務(wù)比重最高，將最受益于T+0傳聞所帶來的交易量增長。配合其延長配股時(shí)間的公告，受到市場(chǎng)追捧。

　　券商股長期趨勢(shì)與股指一致

　　但長期來講，華泰證券行業(yè)分析師李聰經(jīng)統(tǒng)計(jì)分析后認(rèn)為，因?yàn)槿�商收入同步于股市周期，但是支出卻相對(duì)剛性，導(dǎo)致券商凈利潤同步于股市的周期。陳振志亦表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)，券商股作為一個(gè)超BETA性質(zhì)的板塊，上下波動(dòng)幅度較大，是強(qiáng)周期性板塊，其業(yè)績波動(dòng)主要受整個(gè)市場(chǎng)周期影響，長期趨勢(shì)與大盤一致。

　　在目前大盤總趨勢(shì)向下的情況下，陳振志進(jìn)一步指出，券商股的業(yè)績?cè)鲩L將出現(xiàn)困難。一方面，隨著營業(yè)部數(shù)量的增加，行業(yè)之間的競(jìng)爭加劇，傭金戰(zhàn)此起彼伏。其次，整體市場(chǎng)投資氛圍的減弱，使得交易量下滑，券商相關(guān)的受益減少。同時(shí)，券商自身的投資收益在波動(dòng)的市場(chǎng)中也很難保持穩(wěn)定的增長。因此且不說傳聞是否屬實(shí)，就券商本身以及大盤情況而言，對(duì)券商股后市持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，板塊反轉(zhuǎn)仍言之尚早。

　　李聰認(rèn)為，對(duì)于股市來說，基本面決定了股市的長期走勢(shì)，而資本面決定短期走勢(shì)。券商股唯一的投資階段在于股市牛市周期。但目前基本面低于市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)，隨著信貸緊縮、存款準(zhǔn)備金率上調(diào)等操作，資金面亦趨于緊張。在短期震蕩的局面下，券商股唯有未雨綢繆，選擇好成本較剛性的股票，如西南證券、華泰證券、東北證券、宏源證券，備戰(zhàn)下一輪牛市周期。 ( 陸衛(wèi)衛(wèi))